經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 “進入12月，受流動性環(huán)境趨于寬松、未來降息降準(zhǔn)的預(yù)期增強等因素影響，長端利率跌破2.00%關(guān)鍵水平，這將對資產(chǎn)定價和風(fēng)險偏好產(chǎn)生重要作用。”12月12日，大公國際資信評估有限公司（下稱“大公國際”）黨委副書記、總裁應(yīng)海峰在“新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動金融創(chuàng)新賦能實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”論壇上表示。

12月2日，10年期國債活躍券收益率首次跌破“2”關(guān)口，創(chuàng)2002年4月以來的新低，此后不斷刷新新低。 12月10日，10年期國債活躍券收益率擊破1.90%，跌至1.85%左右位置。

應(yīng)海峰表示，2024年國債收益率經(jīng)歷年初的大幅下行后，于二、三季度逐漸回歸低位波動。10年期國債收益率累計下行超過59BP（基點），30年國債收益率則累計下行69BP以上，短端的1年期國債收益率下行超過74BP。這是資金避險需求提升、資金面維持寬松和風(fēng)險偏好變化等因素綜合作用的結(jié)果。

值得注意的是，應(yīng)海峰稱，通過發(fā)行超長期特別國債，我國的國債收益率曲線進一步完善。國債收益率曲線在宏觀調(diào)控、資產(chǎn)定價和政策傳導(dǎo)等方面發(fā)揮了重要的基準(zhǔn)作用，但也存在曲線結(jié)構(gòu)不合理、長端過于扁平化等問題。今年超長期特別國債發(fā)行的影響是多方面的，既包括平衡供需結(jié)構(gòu)、完善收益率曲線，也豐富了金融產(chǎn)品供給和提升服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。同時，為全市場金融產(chǎn)品提供了更好的定價基礎(chǔ)，有助于中國金融市場定價與國際主流接軌。

展望2025年，應(yīng)海峰表示，綜合考慮經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期等因素影響，2025年利率波動性將有所加大，尤其是在貨幣政策寬松配合下，10年期國債收益率將在2.00%附近波動，短期利率可能會更加激進，有進一步下行趨勢。央行是否會在長端利率走低的情況下，提示市場風(fēng)險值得市場關(guān)注。同時，2025年外部環(huán)境、內(nèi)部政策、機構(gòu)行為等不確定因素增多，國際發(fā)達經(jīng)濟體尤其是美國的貨幣政策，將對我國利率走勢產(chǎn)生一定影響。

此外，近期人民幣匯率加快貶值，引發(fā)市場關(guān)注。

從匯率方面分析，應(yīng)海峰稱，近期在“特朗普交易”影響下匯率波動性有所加大。美國大選后，特朗普的政策主張，如減稅、增加關(guān)稅、支持工業(yè)生產(chǎn)等，被視為有利于美元走強的因素，避險情緒和資金回流持續(xù)助推美元指數(shù)攀升至高位，進而對人民幣產(chǎn)生了被動貶值壓力，匯率雙邊波動成為常態(tài)?？傮w來看，今年經(jīng)濟形勢表現(xiàn)出較強的韌性和活力，“穩(wěn)”和“進”依然是中國經(jīng)濟的主基調(diào)。

應(yīng)海峰表示，2025年人民幣匯率形勢將更為復(fù)雜，經(jīng)濟基本面、國內(nèi)政策、地緣政治變化等多種因素相互交織影響。在2025年對華加征關(guān)稅政策正式落地之前，特朗普政策的言論和預(yù)期將加大人民幣匯率短期內(nèi)的貶值壓力和波動性。隨著特朗普上臺，對華政策不斷明晰和真正落地，匯率有可能出現(xiàn)拐點，迎來筑底。中長期來看，匯率走勢仍受中美經(jīng)濟基本面影響，央行的政策工具也將起到穩(wěn)定作用，人民幣匯率仍具備穩(wěn)定基礎(chǔ)。